Le marché des crypto-monnaies est depuis longtemps volatile, ce qui entrave l’utilisation des crypto-monnaies comme moyen d’échange. Après tout, personne ne souhaite rembourser un prêt hypothécaire avec de l’argent dont la valeur fluctue de 10 à 20 % chaque jour. Terra vise à résoudre ce problème en créant un écosystème de monnaie numérique à prix stable pour des transactions numériques plus rapides et moins chères.
Présentation
Qu’est-ce que Terra ?
Terra se présente comme un réseau de paiement blockchain de nouvelle génération, imbriqué dans des monnaies stables et alimenté par son jeton natif LUNA. En termes techniques, Terra est un protocole blockchain de niveau 1 doté d’une fonctionnalité de contrat intelligent qui fonctionne comme un écosystème fintech axé sur les paiements et utilisant des stablecoins algorithmiques, dont la stabilité de la valeur est maintenue par des algorithmes internes.
Terra a été fondé par Daniel Shin et Do Kown, qui ont également fondé Terraform Labs – la société sud-coréenne à l’origine de l’écosystème Terra – en 2018. Le projet a été lancé après que Terraform Labs a obtenu un financement de 32 millions de dollars américains, ses principaux investisseurs étant Binance Labs, OKEx, Huobi Capital et Dunamu & Partners, la branche d’investissement de la bourse de crypto-monnaie Upbit basée à Séoul.
Le livre blanc de la blockchain Terra a été publié en avril 2019, le même mois que le lancement de son mainnet. Le document décrit Terra comme un stablecoin axé sur la croissance, qui atteint la stabilité des prix via une masse monétaire élastique, permise par des incitations minières stables. Le protocole utilise également le seigneurage – le profit réalisé sur l’émission de la monnaie – pour stimuler les transactions et faciliter une adoption plus large.
Le protocole a émis des pièces stables liées au dollar américain, à l’euro, au yuan chinois, au yen japonais, à la livre sterling, au won sud-coréen et aux droits de tirage spéciaux du Fonds monétaire international, un actif de réserve international qui complète les réserves monétaires des pays membres du prêteur multilatéral. Ils sont tous garantis par le jeton LUNA, TerraSDR étant la monnaie phare de Terra. Le principal stablecoin de Terra, Terra USD (UST), vise à réduire la volatilité associée aux crypto-monnaies telles que le Bitcoin et l’Ethereum.
Terra USD n’est pas garanti par des dollars américains, mais uniquement par des algorithmes de contrats intelligents et la pièce LUNA. En revanche, USDT, le plus gros stablecoin en termes de capitalisation boursière, avait été présenté par son opérateur, Tether, comme étant soutenu par des dollars américains. Lorsqu’il a été découvert que USDT était principalement soutenu par des actifs tels que des papiers commerciaux, des certificats de dépôt et des bons du Trésor américain, Tether a été condamné à une amende de 41 millions de dollars pour avoir fait des déclarations trompeuses sur ses réserves.
Terraform Labs espère néanmoins que les fondements fiscaux de ses jetons, associés à la gouvernance monétaire élastique du protocole, favoriseront une adoption généralisée. La gouvernance fiscale et le régime de dépenses de Terra sont gérés par une trésorerie qui agit de manière similaire à une banque centrale. Les membres de la communauté peuvent soumettre des propositions qui concourent pour les programmes de stimulation, les propositions sont examinées et votées par le reste de l’écosystème, et celles qui promettent le plus haut niveau d’adoption sont approuvées.
Fonctionnement
Comment fonctionne Terra ?
Supposons que vous vouliez acheter un billet de cinéma, l’un des produits les plus souvent achetés à l’aide de CHAI (l’une des applications décentralisées les plus populaires de Terra, ou dApps). Tout d’abord, vous devrez récupérer votre stablecoin Terra sur le site Web, en brûlant le nombre requis de jetons LUNA au cours du processus. Une fois que vous avez vos stablecoins, vous pouvez utiliser l’application mobile de CHAI pour payer vos billets en ligne ou en magasin.
Une fois que vous avez acheté un billet avec vos stablecoins, la blockchain de Terra génère une petite commission de transaction qui est distribuée entre les délégués LUNA – les détenteurs de jetons qui choisissent de déléguer leur pièce LUNA à un pool de jalonnement, afin de sécuriser le réseau.
Terra a été construit sur Cosmos SDK et utilise un consensus de preuve d’enjeu délégué sécurisé par des validateurs décentralisés qui règlent les transactions en échange de récompenses. Les validateurs et les stakers peuvent également participer au consensus du réseau, avec un pouvoir de vote proportionnel à leur participation déléguée. Les 130 validateurs actifs possédant le plus de jetons LUNA sont choisis pour sécuriser le réseau.
Les monnaies stables de Terra sont des monnaies stables algorithmiques, ce qui signifie que le protocole est conçu pour atteindre la stabilité des prix en utilisant des algorithmes. Par exemple, la valeur de l’UST est équivalente à 1 dollar US et devrait rester stable grâce au jeton LUNA. Lorsque l’UST tombe en dessous de 1 dollar, LUNA complète l’offre d’UST pour l’aider à maintenir son ancrage au dollar.
Les utilisateurs qui souhaitent générer des stablecoin Terra doivent brûler le montant équivalent en dollars de LUNA. Une petite partie des jetons LUNA utilisés pour frapper des pièces stables – également connue sous le nom de seigneuriage – est envoyée à la trésorerie de la communauté, ce qui rend la frappe de pièces stables rentable pour le réseau. Il s’agit d’un processus similaire au seigneurage dont bénéficient les banques centrales lorsqu’elles impriment de la monnaie.
Les monnaies stables algorithmiques sont considérées comme une classe de monnaies stables très controversée qui peut être sujette à une extrême volatilité des prix. Les prix des monnaies stables algorithmiques sont garantis par des algorithmes de contrats intelligents, l’ingénierie financière et les incitations du marché de participants indépendants – des facteurs qui se sont avérés peu fiables en temps de crise. C’est ce qui s’est produit lors du bank run d’Iron Finance, lorsque IRON, un stablecoin algorithmique, a perdu son ancrage et s’est effondré, passant d’un dollar US à presque zéro – et effaçant plus d’un milliard de dollars US de capitalisation boursière – en une seule journée..
LUNA
Le token de Terra : LUNA
LUNA est le jeton natif du protocole Terra, utilisé pour le jalonnement, la gouvernance et la garantie des pièces stables algorithmiques du réseau. Les détenteurs de la pièce LUNA peuvent miser leurs jetons pour gagner des récompenses et utiliser leur poids pour voter sur les propositions de gouvernance de l’écosystème. LUNA dispose d’une réserve dynamique d’un milliard de pièces. Le dépassement de ce chiffre incitera le protocole à brûler automatiquement les jetons LUNA.
LUNA est maintenant la 12e plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation boursière, avec 24,4 milliards de dollars US au moment de la mise sous presse, alors que la pièce changeait de mains pour 62,84 dollars US. Le jeton est important pour le mécanisme de garantie de l’écosystème afin d’assurer la stabilité des prix des pièces stables Terra. C’est pourquoi LUNA est conçu pour avoir une offre dynamique qui fluctue selon l’algorithme de collatéralisation du protocole.
En bref, LUNA est responsable de la stabilité des stablecoins Terra, et vice versa. Le nom du protocole est censé être analogue à la relation symbiotique entre la terre et la lune, et à la façon dont les deux corps célestes se confèrent mutuellement une stabilité.
Comme mentionné ci-dessus, chaque jeton Terra est rattaché à une monnaie fiduciaire en tant que crypto-collatéral, stablecoin algorithmique. Le premier stablecoin émis par Terra a été TerraKRW (KRT), un stablecoin basé sur le won sud-coréen. Les autres sont TerraUSD (UST), TerraJPY, TerraCNY, TerraEUR, TerraGBP et TerraSDR.
L’ecosystème
Les réalisations de Terra
Terra a construit un système dont le temps de blocage moyen est de six secondes, selon ses fondateurs. Toutes les transactions sur le réseau Terra paient des frais de gaz, dont le prix minimum est fixé par chaque validateur. Pour les transactions impliquant des stablecoins, des frais supplémentaires sont ajoutés aux frais de gaz pour maintenir la stabilité et décourager l’arbitrage de change. Le type de frais le plus courant pour les pièces stables, les frais de stabilité, est prélevé sur toutes les transactions en pièces stables qui ne sont pas des swaps de marché, et les frais vont de 0,1 % à 1 %, avec un plafond dur à 1 TerraSDT. Les frais de spread sont des swaps de marché qui impliquent des stablecoins et LUNA. Ses frais minimums sont fixés à 0,5 % et peuvent fluctuer en cas de volatilité du marché. Pour les échanges de marché entre monnaies stables, une « taxe Tobin » est appliquée par la gouvernance on-chain. La plupart des échanges de marché sont soumis à une taxe de 0,35 %, et certaines paires de monnaies stables ont dû payer jusqu’à 2 %.
L’application de paiement CHAI de Terra est un autre élément important de l’écosystème, offrant une expérience qui vise à être aussi simple que les applications de paiement traditionnelles existantes.
L’interopérabilité est également assurée par Terra Bridge, un système inter-chaînes qui facilite les transferts d’actifs entre Terra, Binance Smart Chain et Ethereum. Enfin, les développeurs travaillent à l’intégration des monnaies stables Terra dans Solana.
Deux projets viennent également enrichir l’écosystème : Mirror et Anchor. Mirror Finance permet aux utilisateurs de créer des actifs synthétiques, appelés mAssets, qui reflètent le prix des actions – conçus pour permettre aux détenteurs d’UST de s’exposer aux actions. La passerelle Shuttle de Mirror permet également les échanges de mAssets sur le réseau Ethereum, rendant l’écosystème plus interopérable.
Le protocole Anchor est une plateforme cryptographique qui permet d’accéder à des taux d’intérêt stables. Les cryptomonnaies déposées sur le protocole sont automatiquement mises en gage sur un réseau blockchain de type « proof-of-stake », sans que les utilisateurs aient à trouver leurs propres pools de liquidités.
Doutes
Inquiétudes autour de Terra
La DeFi est une industrie complexe, et aucune plateforme n’est parfaite, en particulier les projets à leurs débuts, comme Terra. Terra a beaucoup de chemin à parcourir pour rattraper les principales chaînes DeFi comme Ethereum et Binance Smart Chain. Les monnaies stables de Terra sont également en train de rattraper leur retard, bien qu’elles gagnent lentement du terrain sur l’USDT de Tether, actuellement la monnaie stable la plus populaire.
La principale critique adressée à Terra par les puristes de la blockchain est qu’il est moins décentralisé que d’autres réseaux. Ses 130 validateurs sont bien plus nombreux que les 3 038 validateurs qui sécurisent le réseau Ethereum. Une autre préoccupation concernant la décentralisation est que les 10 premiers validateurs du réseau détiennent actuellement environ 40 % de l’offre déléguée de LUNA.
Enfin, Terraform Labs a reçu une assignation à comparaître concernant le protocole Mirror dans le cadre d’une enquête de la U.S. Securities and Exchange Commission sur des violations potentielles des lois sur les valeurs mobilières, telles que l’exploitation non enregistrée de maisons de courtage et la vente de valeurs mobilières en dehors des bourses de valeurs réglementées. Todd Cipperman, directeur général de Cipperman Compliance Services, qui offre des services aux entreprises du secteur financier, a déclaré à Forkast.News : « Terraform et Kwon n’ont pratiquement aucun autre recours que de se conformer à la SEC ». Néanmoins, les participants du secteur sont impatients de voir la prochaine action de Terraform Labs.
Le futur
Ce que l’avenir nous réserve
Terra est un réseau de paiement programmable, décentralisé et sans autorisation. Le protocole offre des paiements et des transactions à faible coût pour les vendeurs en ligne et leurs clients. L’infrastructure ouverte de Terra est également bien adaptée aux dApps, créant ainsi un écosystème naissant autour du protocole.
Terra a signé des partenariats avec plus de 15 sociétés de commerce électronique, dont Tiki, Qoo10, Carousell et Woowa Brothers. Parmi les autres partenaires figurent le service de paiement mobile CHAI et la société de services financiers BC Card.
Terra a également mis en place un fonds d’écosystème de 150 millions de dollars US, dirigé par des investisseurs tels que Arrington Capital, BlockTower Capital, Galaxy Digital, Hashed et Lightspeed Ventures. Les développeurs peuvent ouvertement soumettre des propositions au fonds, ce qui, on l’espère, accélérera le développement de l’écosystème.
La mise à jour la plus attendue de Terra, la mise à niveau du réseau principal Columbus-5 – également connue sous le nom de « Col-5 » – vise à intégrer le protocole d’assurance mutuelle Ozone, et à intégrer le protocole Wormhole – permettant des transferts d’actifs tokenisés plus faciles entre Terra, Solana et Ethereum.
